Alphabet zanotował wzrost przychodów o 25 proc. w Q3 2026 i może się pochwalić roczną stopą przychodów rzędu pół biliona dolarów, ale zysk netto spadł o ponad jedną czwartą, kurs akcji chwilowo runął, a AI Mode Ads wchodzą na nowe rynki z wyraźnym pominięciem Europy. Analizujemy, co naprawdę kryje się za paradoksem wyników Google i co oznacza błyskawiczne pojawienie się Gemini 4 Carbon zaledwie kilka tygodni po premierze poprzednika.
Pół biliona dolarów rocznych przychodów, nowy model AI lepszy od poprzednika sprzed kilku tygodni i globalna ekspansja reklam w wyszukiwarce opartej na AI, a mimo to akcje Google chwilowo runęły. Trzeci kwartał 2026 roku pokazuje, że skala nie chroni przed rozczarowaniem rynku, gdy koszty rosną szybciej niż zyski.
Najważniejsze:
- Alphabet zanotował wzrost przychodów o 25 proc. w Q3 2026, osiągając blisko 128 mld USD, ale nie spełnił oczekiwań analityków, a zysk netto spadł z blisko 35 do blisko 26 mld USD, kurs akcji chwilowo wyraźnie spadł
- Spadek zysku przy rosnących przychodach wskazuje na silną presję kosztową, najprawdopodobniej ze strony masowych inwestycji w infrastrukturę AI i centra danych
- Google Cloud urósł o 103 proc. rok do roku, znacznie szybciej niż podstawowy biznes reklamowy, który rozczarował wolniejszym niż oczekiwano tempem wzrostu
- AI Mode Ads trafiają na nowe rynki, w tym do Australii, Kanady, Indii i Singapuru, Polski i Niemiec na liście nie ma
- Gemini 4 Carbon zdetronizował Gemini 4 Argon zaledwie kilka tygodni po jego premierze, co rodzi pytanie o strategię wydań i dojrzałość modeli
Paradoks wyników: rekordowe przychody, malejący zysk
Alphabet może pochwalić się roczną stopą przychodów na poziomie około pół biliona dolarów, liczba robi wrażenie, ale giełda patrzy na to, co zostaje po kosztach. A tu obraz jest mniej optymistyczny: zysk netto skurczył się z blisko 35 do blisko 26 miliardów dolarów, czyli o ponad jedną czwartą, podczas gdy przychody rosły o 25 proc. To klasyczny sygnał, że koszty rosną szybciej niż sprzedaż.
Choć źródło nie precyzuje oficjalnie struktury kosztów, kontekst jest czytelny: Google intensywnie inwestuje w infrastrukturę pod AI, centra danych, własne układy TPU, modele kolejnych generacji. Taka strategia może przynosić owoce w kolejnych latach (co pokazuje eksplodujący Google Cloud), ale w krótkim terminie uderza w marże. Inwestorzy, którzy liczyli na zysk zbliżony do poprzednich kwartałów, dostali zimny prysznic.
| Segment | Wynik Q3 2026 | Zmiana rok do roku |
|---|---|---|
| Przychody Alphabet ogółem | ok. 128 mld USD | +25 proc. |
| Zysk netto | ok. 26 mld USD | spadek z ok. 35 mld USD |
| Reklamy ogółem | ok. 82 mld USD | wzrost, ale poniżej oczekiwań |
| Google Search & other | wzrost z 56,6 do 63,4 mld USD | wolniej niż w poprzednich kwartałach |
| Reklamy YouTube | wzrost z 10,3 do 11,2 mld USD | solidny wzrost |
| Google Cloud | wzrost z 15,2 do 30,7 mld USD | +103 proc. |
Google Cloud rośnie jak rakieta, ale to chmura, nie wyszukiwarka, napędza wyobraźnię
Wzrost Google Cloud o 103 proc. rok do roku to liczba, która wymaga kontekstu: mowa o podwojeniu przychodów z segmentu chmurowego w ciągu jednego roku. To tempo wyraźnie wyższe niż typowe wzrosty na rynku chmury obliczeniowej, gdzie liderzy, AWS i Azure, historycznie rosną w tempie kilkudziesięciu procent rocznie. Źródłem tego skoku jest popyt firm i instytucji na moc obliczeniową niezbędną do trenowania i uruchamiania modeli AI. Google Cloud staje się więc bezpośrednim beneficjentem własnych inwestycji w sztuczną inteligencję: sprzedaje infrastrukturę potrzebną do działania technologii, którą jednocześnie rozwija.
Dla porównania, podstawowy biznes reklamowy, wciąż największe źródło przychodów Alphabet, rósł wolniej niż oczekiwano i wolniej niż w poprzednich kwartałach. YouTube, choć zwiększył przychody z reklam i przekroczył 150 milionów płatnych subskrybentów, nie zdołał skompensować słabości segmentu Search. To strukturalne napięcie, dynamiczny Cloud kontra spowalniająca reklama, jest kluczem do zrozumienia rynkowej reakcji.
AI Mode Ads: globalna ekspansja z lukami na mapie
Google ma odpowiedź na spowalniający wzrost reklam klasycznych: reklamy wyświetlane bezpośrednio w wynikach generowanych przez AI, czyli AI Mode Ads. Philipp Schindler, szef działu biznesowego Google, zapowiedział skalowanie wysokiej jakości reklam w podsumowaniach AI do większej liczby użytkowników i zapytań, zaznaczając, że po raz pierwszy monetyzacja tego formatu trafia na rynki poza Stanami Zjednoczonymi.
W pierwszej fali ekspansji znalazły się: Australia, Kanada, Indie, Kenia, Malezja, Nowa Zelandia, Nigeria, Pakistan, Filipiny i Singapur. Brazylia, Meksyk i Wielka Brytania dołączą w czwartym kwartale 2026 roku. Na liście nie ma ani Polski, ani Niemiec, dwóch największych rynków europejskich, gdzie termin pojawienia się reklam w AI Mode nie został jeszcze ogłoszony.
Warto zwrócić uwagę na dobór pierwszej fali: dominują rynki anglojęzyczne lub rynki z dużą bazą użytkowników mobilnych i niższymi barierami regulacyjnymi. Europa, z RODO i unijnym AI Act w tle, wyraźnie czeka w kolejce. Konkurencję dla tego formatu stanowią reklamy w ChatGPT, uruchomione również w 2026 roku, co oznacza, że wyścig o pieniądze reklamodawców w interfejsach AI trwa już na serio.
W Stanach Zjednoczonych Google idzie krok dalej, testując multiturn ads, reklamy pojawiające się nie tylko przy pierwszym zapytaniu, ale też w odpowiedziach na pytania doprecyzowujące, zadawane przez użytkownika w trakcie wieloetapowej rozmowy z AI. To istotna zmiana modelu: reklama nie jest już przypięta do jednego hasła, lecz towarzyszy całej ścieżce poszukiwania informacji. Wszystkie reklamy w AI Mode mają być wyraźnie oznaczone jako płatne treści.
Szybsze i bardziej konwersacyjne wyszukiwanie ma przy tym jeden konkretny skutek biznesowy: według Sundara Pichaia tempo wzrostu liczby zapytań w Google jest najwyższe od pięciu lat, w tym zapytań komercyjnych. Shashi Thakur, wiceprezes odpowiedzialny za reklamy w wyszukiwarce, wskazał, że zapytania w AI Mode są przeciętnie trzykrotnie dłuższe niż tradycyjne wyszukiwania, bo użytkownicy formułują je jak pytania w rozmowie, a nie jak skrótowe hasła. Więcej, dłuższych, bardziej intencjonalnych zapytań to dla Google więcej przestrzeni reklamowej o wyższej wartości.
Gemini 4 Carbon: błyskawiczna iteracja, atut czy problem?
Gemini 4 Argon trafił do użytkowników niecały miesiąc temu. Teraz Google ogłasza Gemini 4 Carbon, który ma go przewyższać pod względem możliwości, co potwierdził Logan Kilpatrick, szef rozwoju Google AI Studio, na platformie Threads. W teście SEC-bench Pro, mierzącym kompetencje z zakresu cyberbezpieczeństwa, Carbon uzyskał wynik 88,2 proc. wobec 83,4 proc. Argona.
Tak szybkie zastępowanie modeli można interpretować dwojako. Z jednej strony to sygnał zdrowej iteracji: Google skraca cykl wydań, uczy się szybko i dostarcza poprawki zanim konkurencja zdąży zareagować. Z drugiej, poprzednik nie miał czasu na szerokie wdrożenie, zebranie feedbacku i realną ocenę możliwości w warunkach produkcyjnych. Dla porównania, OpenAI i Anthropic również przyspieszają cykle wydań, ale rzadko zdarza się, by flagowy model tracił pozycję w ciągu kilku tygodni od premiery. Jeśli Google utrzyma takie tempo, firmy wdrażające modele Gemini staną przed pytaniem, jak szybko aktualizować integracje i czy warto inwestować w poprzednią wersję.
Na razie, podobnie jak Argon, Carbon trafia wyłącznie do firm z branży cyberbezpieczeństwa uczestniczących w programie Fairwind. Poza lepszymi wynikami w benchmarkach bezpieczeństwa, nowy model ma sprawniej obsługiwać wieloetapowe zadania bez przekraczania granic wyznaczonego projektu oraz aktywnie dopytywać użytkownika w sytuacjach niejasnych, zamiast samodzielnie podejmować ryzykowne decyzje. Premiera dla szerszej publiczności ma nastąpić wkrótce.
Connected Apps Platform i ekosystem dla deweloperów
Nowy model to niejedyna nowość. Google uruchomił w wersji testowej Connected Apps Platform, środowisko, w którym twórcy aplikacji mogą projektować i zarządzać swoimi rozwiązaniami zarówno pod kątem wyszukiwarki, jak i Gemini. Pierwsze aplikacje w tym systemie udostępniły już Adobe i Calm. Celem jest uproszczenie ścieżki integracji dla firm, które chcą korzystać z ekosystemu Google AI bez konieczności oddzielnego zarządzania każdą z usług.
Trzy pytania, których artykuły o Google zwykle nie zadają
- Czy szybkie wydania modeli to strategia czy chaos? Gemini 4 Carbon pojawił się zaledwie kilka tygodni po Argonie. Jeśli Google utrzyma takie tempo, firmy korzystające z API staną przed kosztownym dylematem: migrować natychmiast czy czekać na kolejną wersję?
- Kiedy AI Mode Ads przyniesie realne przychody? Na razie format jest w fazie skalowania na wybranych rynkach. Biorąc pod uwagę, że Search zwalnia, a Cloud jest rentowny tylko przy masowej skali, AI Mode Ads musi szybko udowodnić, że nie kanibalizuje dotychczasowych przychodów reklamowych, lecz je powiększa.
- Jak długo rynek będzie tolerować rosnące koszty? Spadek zysku o ponad jedną czwartą przy 25-procentowym wzroście przychodów to sygnał, że marże są pod silną presją. Jeśli kolejne kwartały przyniosą podobny wzorzec, inwestorzy mogą zacząć traktować AI jako kosztowne obciążenie, a nie silnik wzrostu.
Fot. Asoundd / Wikimedia Commons (CC BY-SA 4.0)
Komentarze (0)